Ahlatcı Yatırım, ASELSAN (ASELS) için hedef fiyatını 87,17 TL'den 90,4 TL'ye revize etti ve hisseye yönelik "AL" tavsiyesini sürdürdü.
Rapordaki detaylar şu şekilde:
Türkiye, Dünya’da ve NATO ülkeleri arasında savunma sanayi alanında artık oyun kurucu rolünün olması yanı sıra diğer ülkelerin savunma sanayi ihtiyaçlarını da karşılamaya başladı. Özellikle savunma sanayisine yönelik Ar-Ge yatırımları sayesinde, bu alandaki pazar payını artırdı. Türkiye’nin yenilikçi teknolojilere yaptığı yatırımlar hem yerel savunma kapasitesini güçlendirdi hem de ihracat pazarında rekabet gücüne katkı sağladı.
Küresel alanda jeopolitik gerilimler ve artan sınır tehditleri nedeniyle geçtiğimiz 9 yılda olduğu gibi gelecek yıllarda da savunma sanayinde büyümenin devam edeceğini düşünüyoruz. 2024 yılı itibarıyla NATO ülkelerinin savunma sanayi harcamalarının yeni bir yükseliş trendine başlayacağını öngörüyoruz. Türkiye’de ise savunma sanayi alanında planlanan yeni projelerde bu ivmenin 5 yıllık süreçte devam etmesini bekliyoruz. 2024 yılında savunma sanayi alanında önemli oranda dolar bazlı bir büyümenin yanı sıra 2025 yılında da bu rakam 1,608 Milyar TL (dolar bazlı büyüme ivmesi devam etti) olarak belirlendi. Belirlenen bu bütçe Türkiye’nin savunma sanayi alanında atmakta olduğu önemli adımların göstergelerinden bir tanesi olmaktadır. Ayrıca, Türkiye’de savunma ve iç güvenliğe yönelik ayrılan bütçe 2025 yılı GSYİH ile orantılandığında savunma harcamaları NATO’nun %2’lik beklentisinin üzerinde bir gerçekleşme görüleceği tahmin edilmektedir.
Türkiye’nin de sınır güvenliğine yönelik projeleri de yerli savunma sanayi şirketleri açısından önemli bir etki uyandırabileceğini düşünüyoruz. Kuşkusuz bu projelerin en başında Çelik Kubbe gelmektedir. Bu konseptte en alçak irtifadan en yüksek irtifaya kadar hava savunma yapabilecek Çelik Kubbe projesinin önemli olduğunu değerlendiriyoruz. Çelik Kubbe’de ana hedef, stratejik ürün ve bileşenlerde dışa bağımlılığı azaltmayı ve kritik sistemlerin yerlilik oranını artırmaktır. Bu paralelde Türkiye’de savunma sanayi alanında faaliyet gösteren şirketlerin gelecek dönemde başta yurt içi olmak üzere dost ve müttefik ülkelere de ihraç ederek, küresel savunma sanayi pazarındaki payını artırmayı hedeflemektedir. Bu kapsamda, Asya, Afrika ve Avrupa pazarlarına yönelik stratejik iş birlikleri gelecek dönemde ön plana çıkabilir.
ASELSAN İçin 12 Aylık Hedef Fiyatımızı 90,40 TL Olarak Belirliyoruz
Savunma Sanayi alanına yönelik son dönemlerdeki artan talep ve ASELSAN üzerinde yapılan yeni anlaşmaların etkisi ile geleceğe yönelik beklentilerimizde yeni revizyona giderken yatırım harcamalarındaki artış eğilimini nakit akışlarına ekliyoruz. Bu paralelde 2024 ve 2025 yıllarındaki hasılat beklentimizi sırasıyla 114,1 milyar TL ve 150,6 milyar TL’ye revize ediyoruz. 2024 yılı için FAVÖK marjımızı %24 ve gelecek yıllar için %25 alıyoruz. Şirketin gelecek dönemdeki yatırımlardan alınacak kademeli katkı ve Türkiye başta olmak üzere Dünya’da savunma sanayi ekipmanlarına yönelik artan talep ile şirkette büyüme ivmesini sürdürülebilir kılmaktadır. Küresel piyasalarda benzer faaliyette bulunan şirketlerin son 4 çeyreklik ve 2025 yılı tahminlemelerine göre ASELSAN iskontolu işlem görmektedir. Bu paralelde Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. İçi 12 aylık hedef fiyatımızı 90,40 TL’ye yükselterek şirket özelinde ‘’AL’’ önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamına ulaşmak için buraya tıklayın.