Tacirler Yatırım, Koton Mağazacılık için analizine 30,00 TL hedef fiyatla başladı ve hisseye yönelik tavsiyesini "AL" olarak açıkladı.

Raporda şu ifadelere yer verildi:

"Koton’u 12 aylık 30,00 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamımıza dahil ediyor ve %94 getiri potansiyeli ile AL tavsiyesi veriyoruz. Katalistler: i) Şirketin cazip bir sektörde geniş ürün gamı ve uygun fiyatlama stratejisi, ii) yurt içi ve yurt dışında yeni mağaza açılışları ile pazar payını artırma potansiyeli, iii) e-ticaret operasyonlarındaki ivmelenmenin marjlara olumlu katkısı, iv) etkin tedarik zinciri.

Uygun fiyatlı moda, uluslararası büyüme ile destekleniyor… Koton, çok kanallı (perakende, e-ticaret ve toptan) yapısıyla Türkiye'nin önde gelen moda perakendecilerinden biridir. Kadın giyimde Türkiye’nin en büyük ikinci markası olan Koton, erkek ve çocuk kategorilerinde de ilk üçte yer almaktadır. Daha çok kadın ürünlerine ağırlık veren şirket; üst ve alt giyim başta olmak üzere elbise, aksesuar, denim ve plaj giyimi gibi geniş bir ürün yelpazesini uygun fiyata sunmaktadır. Şirket, 70’ten fazla ülkede mağazaları ve e-ticaret kanalları aracılığıyla faaliyet göstermekte ve 2028 yılına kadar mevcut 451 mağazasına ek 130 - 150 yeni mağaza açmayı planlamaktadır. Büyümenin büyük ölçüde KİK (Körfez Arap Ülkeleri İşbirliği Konseyi), Orta ve Doğu Avrupa, BDT (Bağımsız Devletler Topluluğu) ve Afrika gibi uluslararası pazarlarda elde edilmesi beklenmektedir. Bu doğrultuda, uluslararası operasyonların gelir içindeki payının orta vadede %30’dan %40’a, eticaretin payının ise %11’den %15’in üzerine çıkması öngörülmektedir. Mevcut ve yeni hedef pazarlar dikkate alındığında, özellikle uluslararası mağaza açılışlarının önümüzdeki dönemde hızlanmasını bekliyoruz. Büyümenin, özellikle uluslararası satış alanındaki artış, ve e-ticaret büyümesi ile gerçekleşmesini öngörüyoruz. Buna göre, 2025 yılında Koton'un TL bazında %35 ciro büyümesi ve %34 FAVÖK artışı kaydetmesini bekliyoruz.

E-Ticaret ile desteklenen çoklu kanal stratejisi… Dijitalleşmenin perakende sektöründeki etkisi giderek artarken, Koton’un çok kanallı yapısı şirkete güçlü bir rekabet avantajı sağlamaktadır. Koton, pandemi sonrası hız kazanan trendlere uyum sağlamak için e-ticaret alanındaki yatırımlarını artırmış, daha geniş müşteri kitlelerine ulaşmış ve e-ticaret gelirlerinin toplam gelirler içindeki payını beş yılda %6’dan %12’ye yükseltmiştir. Türkiye başta olmak üzere Koton’un faaliyet gösterdiği bölgelerde e-ticaret penetrasyonu, ABD, Almanya ve Birleşik Krallık gibi pazarlara kıyasla daha düşük seviyede olup, bu durum şirket için önemli bir büyüme alanı sunmaktadır. 2024 itibarıyla mağazacılık, e-ticaret ve toptan satışların toplam gelir içindeki payı sırasıyla %82, %12 ve %6 olarak gerçekleşmiştir. Koton’un Türkiye’de 2015 yılında devreye aldığı web sitesi ‘’koton.com’’ ise 2022 yılında 77 milyon ziyaretçiye ulaşırken, aynı yıl yenilenen mobil uygulama ile kullanıcı deneyimi daha da iyileştirilmiştir. Koton, uluslararası pazarlardaki genişleme stratejisiyle gelirlerini son beş yılda ABD doları bazında altı kat artırmıştır. Şirketin e-ticaret gelirlerinin, toplam içindeki payını küresel ve yerel rakiplerin benzer seviyelerine çıkarmak için önemli bir ilerleme alanı olduğuna inanıyoruz. Tüketici harcamalarındaki daralma kısa vadeli bir risk oluştursa da, talepte kademeli iyileşme ve fiyat baskılarının hafiflemesiyle Koton’un operasyonel performansının orta ve uzun vadede güçlü kalmasını bekliyoruz.

Riskler… Koton, döviz kuru dalgalanmaları, üretim maliyetlerinde ve asgari ücrette yüksek artışlar, satın alma gücünde zayıflama, tedarik zincirinde aksamalar ve fiyatlama baskısı yaratabilecek sert rekabet dönemleri gibi faktörlerden olumsuz etkilenebilmektedir."

Kaynak: Raporun tamamı