TKNSA-Teknosa hissesi için 48 TL hedef fiyatı belirleyen Tacirler Yatırım, hisseye ilişkin "al" notunu yineledi.
Rapordaki detaylar şu şekilde:
Teknosa için hedef fiyatımızı pay başına 48,00 TL olarak korumaya devam ediyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız %22 getiri potansiyeline işaret ederken, AL tavsiyemizi sürdürüyoruz ve şirketi model portföyümüzde tutuyoruz. Değerlememizde öne çıkan katalistler: i) Teknosa’nın sektörde köklü ve sağlam bir oyuncu olması, ii) Dijital dönüşüm yolculuğu ile verimlilik artışı, iii) İklimsa’nın yanı sıra tamamlayıcı ürün ve hizmetler ile değer yaratma kapasitesi.
Sektörde köklü ve sağlam bir oyuncu… Teknosa, Türkiye’de geniş mağaza ağı, teknosa.com ve mobil platformlarıyla, hızla büyüyen teknoloji pazarında önemli bir konumda yer almaktadır. Teknosa, hem mağazacılık hem de e-ticaret alanlarında faaliyet gösterirken, İklimsa markası ile iklimlendirme sektöründe de etkin bir rol üstlenmektedir. Teknosa'nın, marka değeri, yaygınlığı, ürün çeşitliliği ve dinamik yapısı sayesinde pazarda normalleşen talep ortamına rağmen cazip bir yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyoruz. Teknosa'nın dönüşüm stratejisi kapsamında müşteri odaklı yeni konsept mağazalarının yanı sıra pazaryeri platformu ve dijital projeler, şirketin çok kanallı (omnichannel) yapısını güçlendirmeye devam ederken, E-ticaret operasyonları, hem müşteri deneyimini geliştirmekte, hem de satış performansını artırmaktadır. Kısa vadeli talep baskılarına rağmen orta uzun vadede elektronik cihazlara talebin artmasını, Teknosa’nın sahip olduğu çoklu kanal yapısı ile pazarın üzerinde bir performans göstermesini bekliyoruz. Devam eden dijital dönüşüm ve pazaryeri getirilerinin hızlanmasıyla birlikte Teknosa'nın çoklu kanal yapısından ve mağaza içi müşteri deneyimini iyileştirmeden faydalanacağını, özellikle online kanalın, Teknosa için en önemli büyüme alanlarından biri olmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Operasyonel karlılıkta iyileşme ve 2025 beklentileri… Teknosa, çoklu kanal stratejisi, ana ürün kategorileri ve klima satışlarının da katkısıyla, ilk dokuz ayda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %5 reel büyüme ile 47 milyar 421 milyon TL ciroya ulaşırken, aynı zamanda maliyet kontrolüyle birlikte nakit yönetimini iyileştirmeye yönelik yeni önlemler devreye almıştır. Alınan tedbirler sonucunda net işletme sermayesi yıllık bazda iyileşme gösterirken, şirketin net nakit pozisyonu Eylül 2024 itibarıyla 1,802 milyon TL olmuştur. Teknosa, stratejik yatırımlarına da devam etmekte olup; 2024’ün ilk dokuz ayında gerçekleşen 596 TL mn yatırım harcamalarının %73’ü BT ve verimlilik projeleriyle ilgili olmuştur. Şirketin 2024 yılı sonunda cirosunun yıllık bazda %46 artışla 65,5 milyar TL’ye, FAVÖK’ün ise 2,3 milyar TL’ye ulaşacağını öngörüyoruz. 2025 yılı ilk yarısında yüksek faiz ortamı beraberinde finansman giderlerinin net kar tarafında baskısının devamını, ancak alınacak tedbirlerle şirketin 2025 yılını net karla tamamlamasını öngörüyoruz. Elektronik aletlere artan talep ile 2025 yılında da operasyonel tarafın güçlü kalmaya devam edeceğini ve cironun yıllık %26 artışla 83 milyar TL’ye ulaşacağını tahmin ediyoruz. Teknosa’yı 12 Aralık tarihinde model portföyümüze dahil etmiştik. Şirket hisseleri 28 Kasım tarihinden bugüne endeks bazlı %37 getiri elde etti. Teknosa için 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 48,00 TL olarak koruyor ve şirketi model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
