Marbaş Menkul Değerler, Aksa Enerji (AKSEN) için hazırladığı şirket analiz raporunda hisse için hedef fiyatını 64,30 TL olarak belirledi. Bu hedef fiyat, mevcut seviyeye göre %94 getiri potansiyeline işaret ediyor. Kurum, hisse için “AL” tavsiyesini yineledi.
Globalleşen Enerji Portföyü Öne Çıkıyor
Aksa Enerji, Türkiye’nin yanı sıra Afrika ve Orta Asya'da hızla büyüyen enerji yatırımlarıyla dikkat çekiyor. Şirket, 7 ülkede toplam 3.058 MW kurulu güce sahip. Türkiye ve KKTC’de 1.358 MW, Orta Asya’da 1.186 MW ve Afrika’da 430 MW’lık kapasiteye sahip olan şirket, globalleşme stratejisini yeni yatırımlarla güçlendiriyor.
Özellikle Özbekistan’daki Talimercan Santrali’nin Nisan 2025’te devreye girmesiyle bölgedeki kapasitenin 1.460 MW’a ulaşması hedefleniyor. Afrika’da ise Gana ve Senegal projeleriyle toplam kurulu gücün 1.035 MW’a çıkarılması planlanıyor.
Yenilenebilir Enerji Vurgusu Güçleniyor
Aksa Enerji, Türkiye’de yenilenebilir enerji dönüşümüne uyum sağlamak amacıyla toplam 891 MW’lık depolamalı rüzgar (RES) ve güneş enerjisi (GES) projeleri geliştiriyor. Bu yatırımların 2030 yılına kadar şirketin toplam portföyündeki yenilenebilir enerji payını %28 seviyesine çıkaracağı öngörülüyor.
Mersin’deki RES projesi ön lisans aşamasını tamamlarken, 2025 yılında ilk santralin devreye girmesi planlanıyor. Kalan projelerin ise 2026-2028 yıllarında kademeli olarak devreye alınması bekleniyor.
Güçlü Yurt Dışı Operasyonlar
Şirketin kârlılığında yurt dışı operasyonların payı giderek artıyor. 2024 itibarıyla FAVÖK’ünün %78’i yurt dışı kaynaklı olan Aksa Enerji, bu oranı orta vadede %85 seviyesine çıkarmayı hedefliyor.
Afrika ve Orta Asya’daki santraller uzun vadeli döviz bazlı garantili alım anlaşmaları (PPA) ile faaliyet gösteriyor. Bu model, şirketin gelirlerinin döviz bazında istikrarını artırırken finansal riskleri azaltıyor.
Finansal Beklentiler ve Riskler
Marbaş Menkul, Aksa Enerji'nin 2025 yılında 37 milyar TL satış ve 11,1 milyar TL FAVÖK elde etmesini bekliyor. Değerleme modelinde ise dolar bazlı indirgenmiş nakit akımları yöntemi kullanıldı. Risksiz faiz oranı %7,5 olarak alınırken, sermaye maliyeti 2025 için %11,7 olarak hesaplandı.
Bununla birlikte; kur dalgalanmaları, yurt dışı operasyonların bulunduğu bölgelerdeki politik riskler ve regülasyon değişiklikleri şirket için öne çıkan risk faktörleri arasında yer alıyor.
