Gedik Yatırım, Lila Kağıt’ın 2024 yılı 4. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Raporda, şirketin gelirlerinde ve kârlılığında önemli düşüşler yaşandığı, döviz kurlarının enflasyonun gerisinde kalmasının satışları olumsuz etkilediği ve uzun vadeli yatırım projelerinin büyüme stratejisinde kritik bir yer tuttuğu belirtildi.
Gelirlerde Gerileme, Kârlılık Azaldı
Lila Kağıt’ın 4Ç24 döneminde net satışları, geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,5 azalarak 2,681 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin 2024 yılındaki toplam net satışları ise yıllık %7,3 düşüşle 12,518 milyar TL’ye geriledi.
Brüt kâr tarafında da %35’lik ciddi bir azalma görülürken, FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) %45,6 düşüşle 477 milyon TL seviyesinde kaydedildi. FAVÖK marjı ise %17,8 olarak gerçekleşti. Net kâr tarafında ise şirket, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %28,7 düşüşle 133 milyon TL net kâr açıkladı.
Gedik Yatırım: Döviz Kuru Artışı Yeterli Olmadı
Gedik Yatırım’ın analizine göre, satışlardaki düşüşün en büyük nedeni döviz kurlarındaki artışın enflasyonun gerisinde kalması oldu. Lila Kağıt’ın net satışlarının %72’si ihracattan geliyor ve şirketin gelirleri büyük ölçüde döviz bazlı. Ancak kur artışları, enflasyona oranla düşük kaldığı için TL bazında satışlarda baskı oluşturdu.
Yeni Yatırımlar ve Gelecek Projeleri
Şirket, finansal zorluklara rağmen yatırımlarına hız kesmeden devam ediyor. 2024 yılında başlanan Erzurum fabrikasının 2025 yılında faaliyete geçmesi planlanıyor. Ayrıca, TM 5 kağıt üretim hattının 2027 yılında devreye alınması hedefleniyor.
Lila Kağıt, yenilenebilir enerjiye de yatırımlar yaparak maliyetleri düşürmeyi planlıyor. Şubat 2024’te Ergene tesisinde 12,5 MW kapasiteli güneş enerjisi üretimine başlayan şirket, enerji ihtiyacının %7,5’ini bu kaynaktan karşılıyor. Uzun vadeli hedef ise 50 MW kapasiteye ulaşarak enerji ihtiyacının %25’ini yenilenebilir kaynaklardan sağlamak.
Temettü Dağıtımı ve Hisse Performansı
Lila Kağıt, 1 TL nominal değerli pay başına 1,50 TL brüt nakit temettü dağıtma kararı aldı (%6,0 temettü verimi). Ancak hisse performansı yılbaşından bu yana BIST-100 Endeksi’nin %6,8 altında kaldı.
Gedik Yatırım, Lila Kağıt’ın 4Ç24 bilanço sonuçlarını olumsuz olarak değerlendirirken, finansal zorlukların devam ettiğini ve kısa vadede hisseler üzerinde negatif bir etki yaratabileceğini belirtti. Ancak, yapılan yatırımların uzun vadede büyümeyi destekleyebileceği ifade edildi.
