Gedik Yatırım, TAB Gıda (TABGD) hissesi için analizini paylaşarak, 300,56 TL hedef fiyat ile “endeksin üzerinde getiri” öngörüsünde bulundu.

Rapordaki detaylar şöyle:

"TAB Gıda’yı %73 getiri potansiyeliyle; 300,56 TL hisse başı adil değer ile kapsamımıza alıyoruz. TAB Gıda, Türkiye'nin lider hızlı servis restoran (HSR) işletmecisi olarak, Burger King, Arby’s, Popeyes, Sbarro ve Subway gibi küresel çapta tanınan markaların yanı sıra Usta Dönerci ve Usta Pideci gibi yerel markalara sahip geniş bir portföy sunmaktadır. Şirket, hem kendi bünyesinde işlettiği hem de franchise modeliyle yönettiği geniş mağaza ağı ile faaliyet göstermekte olup, dikey entegre ekosistemini kullanarak operasyonel verimliliğini sürdürmektedir.

Sürdürülebilir Şekilde Büyüyen Sektör. Türkiye’nin hızlı servis restoran (HSR) sektörü, değişen tüketici alışkanlıkları ile birlikte genişlemeye devam etmektedir. Yüksek enflasyona rağmen, uygun fiyatlı ve hızlı hizmet veren restoranlara olan talep artmaktadır. Güçlü markalara sahip olan TAB Gıda, ekonomik dalgalanmalara rağmen pazar liderliği, dijital dönüşümü ve franchise modeli sayesinde büyümesini sürdürmektedir.

Güçlü Ciro ve EBITDA Marjı Görünümü. TAB Gıda, son yıllarda restoran sayısını önemli ölçüde artırmış olup, önümüzdeki 3 yıl boyunca restoran sayısını her yıl en az %10 artırmayı planlamaktadır. Bu sürecin ardından, tahminlerimizi muhafazakar tutmak adına %3-5 büyüme oranı öngörüyoruz. Restoran fiyatlarının artması ile birlikte, TAB Gıda restoranları, tüketicilerin daha uygun fiyatlı seçeneklere yönelmesinden faydalanmakta ve genellikle merkezi lokasyonlarda konumlanmaktadır. 2025 yılında %40,2 ciro büyümesi ve sonraki 3 yıl boyunca ortalama %32,9 büyüme öngörüyoruz. Güçlü marka bilinirliği, etkin operasyon yönetimi ve dikey entegrasyon, güçlü marjların korunmasını sağlayan temel unsurlar arasında yer alıyor. Ayrıca, şirketin demografik yapıya dayalı dinamik fiyatlandırma modeli ve yapay zeka destekli saat bazlı fiyatlama mekanizması önemli bir avantaj sunmaktadır. Tahmin dönemimiz boyunca, 250 baz puan marj daralması öngörüyoruz. Şirketin bilançosu nakit üretmeye devam edecek olup, sürdürülebilir temettü dağıtımına olanak tanıyacaktır. Hisse, 2025 beklentilerimize göre 4.4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.

Değerleme ve Hedef Fiyat. TAB Gıda’yı Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi ile Araştırma kapsamına alıyoruz. Şirket, 2025 tahmini FD/FAVÖK çarpanına göre küresel benzerlerine kıyasla %70 iskonto ile işlem görmektedir. Adil değer tahminimizi İNA modelimize dayandırdık. 10 yıllık ortalama Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti’ni (AOSM) %18 olarak hesaplarken, 10 yıllık ortalama risksiz faiz oranını %15 ve risk primini %5,5 olarak belirledik."