Borsa yatırımcılarının yakından takip ettiği model portföy değişikliklerine bir yenisi daha eklendi. Ak Yatırım, portföyünde yaptığı güncelleme kapsamında, önde gelen perakende şirketlerinden BİM’i portföyünden çıkarırken, yerine gayrimenkul sektörünün önemli oyuncularından Torunlar GYO’yu dahil etti.
Bu değişikliğin temel nedenleri arasında iki önemli faktör öne çıkıyor. İlk olarak, BİM hisseleri 2023 başından bu yana güçlü bir yükseliş sergileyerek piyasayı %107 oranında geride bıraktı. Bu performansın ardından Ak Yatırım, kâr realizasyonu yapmayı tercih etti.
Diğer önemli etken ise Rekabet Kurulu’nun perakende sektörüne yönelik devam eden soruşturması oldu. Bu soruşturmanın yarattığı belirsizlik, BİM’in portföyden çıkarılmasının başlıca nedenlerinden biri olarak gösterildi. Ancak analistler, bu kararın BİM’in uzun vadeli büyüme potansiyeline ilişkin olumsuz bir görüşü yansıtmadığını vurguluyor.
Ak Yatırım, şirketin 2025 yılı beklentileri arasında %9 mağaza alanı artışı, %45 nominal büyüme ve %7,5’lik (IAS 29 öncesi) yatay EBITDA marjı öngördüğünü belirterek, hisse için “Piyasanın Üzerinde Getiri” (Outperform) notunu ve 12 aylık 818 TL hedef fiyatını korudu.
Torunlar GYO Model Portföye Dahil Edildi
BİM’in çıkarılmasının ardından Ak Yatırım, gayrimenkul sektöründeki yatırım fırsatlarını değerlendirme kararı alarak Torunlar GYO’yu (TRGYO) model portföyüne ekledi.
Bu kararın temelinde, konut satışlarındaki güçlü performans, toparlanan konut piyasası, şirketin iyileşen nakit akışı ve ertelenmiş vergi iptallerinin yaratabileceği potansiyel kazanç beklentileri bulunuyor.
Ak Yatırım'ın Torunlar GYO (TRGYO) yorumu ise şu şekilde:
"TRGYO'yu (TRGYO; EÜG; 12A HF: 93 TL) en çok önerilenler listemize ekliyoruz: TRGYO'yu, toparlanan konut piyasası ile birlikte konut satışlarındaki güçlü sonuçlar, iyileşen nakit pozisyonu ve ertelenmiş vergi yükümlülüklerine ilişkin olası iptallerin gelecek çeyreklerde net kara potansiyel katkısı nedeniyle model portföyümüzde dahil ediyoruz. Şirketin finansal pozisyonu, düzeltilmiş net nakit 15,4 milyar TL (piyasa değerinin %28'i) ve toplam net nakit (LT Finansal Yatırımlar dahil) 18,2 milyar TL (piyasa değerinin %33'ü) ile güçlü kalmaya devam ediyor. Yeni vergi düzenlemeleri 12,9 milyar TL'lik ertelenmiş vergi yükümlülüğüne (piyasa değerinin %23'ü) yol açsa da, temettü ödeyen GYO'lar için bu etkinin oldukça sınırlı olmasını bekliyoruz. Temettü ödeyen GYO’lar için vergi diliminin %30 yerine %10 olduğu göz önüne alındığında, bu yükümlülüklerin bir kısmının iptal edilmesinden önümüzdeki çeyreklerde net kar katkısı görebileceğini düşünüyoruz."
Ak Yatırım'ın 2025 Güncel Model Portföyü
