OYAK Yatırım, İş Yatırım (ISMEN) için hedef fiyatını 74,56 TL’den 75,56 TL’ye revize ederken, "Endeks Üstü Getiri" tavsiyesini korudu.
Rapordaki detaylar şu şekilde:
"İş Menkul'ün UMS 29'a göre düzeltilmiş 24 yıllık net karı 5.506mn TL (yıllık -%31) ile tahminimiz olan 5.230mn TL'nin üzerinde gerçekleşirken, düzeltilmemiş net kar 11.870mn TL'ye (yıllık +27) ulaşmış ve özkaynak karlılığı %57 olmuştur. ISMEN'in pay piyasası işlem hacmi 2024 yılında olumsuz koşullar ve piyasanın zayıf performansının etkisiyle sadece %5 oranında artarken, ISMEN pazar payını %10,3 seviyesinde korumuştur. ISMEN'in vadeli işlemler piyasası işlem hacmi ise 2024 yılında bir önceki yıla göre %67 artarken, pazar payı %9,8'den %11,5'e yükselmiştir.
Düşük öngörülebilirlik ve belirsizliğe rağmen, faaliyet gelirleri, esas olarak faaliyet gelirlerinin %33'ünü oluşturan kredili hesap faiz gelirlerindeki güçlü performans (yıllık +%50) sayesinde bir önceki yıla göre sadece %2 gerilemiştir. ISMEN'in müşteri kredi büyüklüğünün 2024 yılında yıllık %74 artışla 10,9 milyar TL'ye ulaştığını not edelim. Komisyon gelirleri, aracılık gelirlerindeki düşüşe bağlı olarak yıllık bazda %9 azaldı. Toplam komisyon gelirlerinin %62'sini aracılık gelirleri, %33'ünü ise portföy yönetimi gelirleri oluşturdu.
ISMEN, 2024 yılında 10,9mn TL tutarındaki 3 halka arzda %18 pazar payı ile konsorsiyum lideri olarak hareket etti ve 22 halka arzda konsorsiyum üyesi oldu. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. ISMEN için hisse başına 74,56 TL hedef fiyat ile “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesinde bulunuyoruz."
