KuveytTürk Yatırım, Hitit Bilgisayar (HTTBT) için 67 TL hedef fiyat belirleyerek hisseye "al" tavsiyesi verdi.

Rapordaki detaylar şöyle:

Hitit Bilgisayar için hedef fiyatımızı %49 yükselişe işaret eden 67 TL/hisse olarak belirlerken, tavsiyemizi “AL” olarak paylaşıyor ve araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Hitit’i; i) modern ve teknolojik ürün portföyü, ii) ADS kanalında büyüme hedefleri, iii) stratejik işbirlikleri ve inovasyonu, iv) döviz bazlı gelir yapısı, v) güçlü, genişleyen müşteri portföyü ve vi) sektördeki lider konumu sayesinde ön plana çıkmasını bekliyoruz. Şirket, 2025T göre 32,1x F/K ve 18,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Modern ve teknolojik ürün portföyü. Hitit, Avrupa ve Afrika’nın ikinci, dünyanın ise üçüncü en büyük havacılık teknolojileri firmalarından biridir. Ulusal ve uluslararası havacılık ve seyahat endüstrisine “Crane” markalı yazılım çözümleri üretmekte, geliştirmekte ve müşterilerine "Hizmet Olarak Yazılım" ("SaaS") modelinde sunmaktadır. Şirket, Crane markası adı altında, yolcu hizmet sistemleri (PSS), operasyonel planlama, seyahat çözümleri, turizm portal çözümleri, kargo ve muhasebe yazılım çözümleri sunmaktadır. Hitit, gerçekleştirdiği entegre çözümler sayesinde ürün ve servislerini, tüm farklı havayolu iş modellerine uyumlu bir şekilde sunabilmektedir. Crane adı altında toplanan ve “Tek Noktadan Hizmet” olarak tabir edilen iş modeli sayesinde Hitit, müşterilerinin iş süreçlerinin sadeleşmesini, ürün ve hizmetlerin uyumlu çalışması sayesinde sinerji yaratımını ön plana çıkarmaktadır.

Bu iş modeli, Hitit’i küresel diğer büyük rakipleri olan Sabre ve Amadeus’un klasmanına dahil olmasını sağlarken, geleneksel iş modeli dışında kalan “low cost” ve “hibrit” esnek iş modellerine uyumu sayesinde rekabet avantajıyla ön plana çıkarmaktadır. Hitit, rakiplerinin ancak satın alma yoluyla rekabet edebildiği ve bu durumda bile tam entegre çözüm sağlayamadıkları yazılım teknolojilerini, tek bir çatı altında, düşük maliyetli, esnek, modern ve yüksek teknolojiyle müşterilerine sunarak rakiplerinden ayrışmaktadır. Hitit’in önümüzdeki süreçte güçlü teknolojik altyapısı, esnek ve modern iş modeli sayesinde partner kazanımlarına hız kesmeden devam etmesini bekliyoruz.

Güçlü havayolu yolcu trafiği ve ADS iş kolu finansal performansta yukarı yönlü potansiyeli destekliyor. Pandemi sonrası artan havayolu yolcu trafiği Hitit’in gelirlerini destekledi. Hitit’in gelirlerinin yaklaşık %65’inin yolcu trafiğine bağlı olduğunu düşündüğümüzde sektördeki görünüm ve yenilikler finansal performans üzerinde doğrudan bir etkiye sahip. Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği (IATA) verilerine göre, küresel havacılık sektörünün 2025 yılında 5,2 milyar yolcuya hizmet vermesi ve yakın gelecekte yolcu trafiğindeki artışın, devam eden talep ve gelişmekte olan önemli ekonomilerdeki havayolu operasyonlarının genişlemesiyle desteklenen bu yörüngeyi takip etmesi bekleniyor. Ayrıca, şirketin stratejik girişim alanı olan ADS’nin (Acente Dağıtım Sistemi) yüksek birim katkısı ve büyüme potansiyelini göz önünde bulundurarak finansal performansta yukarı yönlü eğilimin devam edebileceğini düşünüyoruz. Kuveyt Türk Yatırım Araştırma olarak, Hitit’in 2025-2030 yılları arasında net satış gelirlerinin yıllık bileşik (CAGR) %33,8 büyümesini ve 2030 yılında 200 milyon dolar eşiğine ulaşmasını tahmin ediyoruz.

Hitit’i 67 TL/hisse hedef fiyat ile araştırma kapsamımıza alıyoruz. Hitit için hedef fiyatımızı %49 yükselişe işaret eden 67 TL/hisse olarak belirlerken, tavsiyemizi “AL” olarak paylaşıyor ve araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Hitit değerlemesinde dolar bazlı indirgenmiş nakit akımları (İNA) analizi yöntemini kullandık. Hitit’in, Aralık 2024’ten bu yana BIST Katılım Endeksinde yer aldığını hatırlatmak isteriz.

Riskler. i) Jeopolitik riskler, ii) salgın hastalıkların artış göstermesi, iii) zayıf turizm sezonu, iv) hızla değişen teknolojik yenilikler, v) siber saldırılar ve vi) personel maliyetlerindeki olası yüksek artışlar olarak sıralanabilir.